生猪市场追踪：能繁母猪存栏与产能（2025年11月26日）

ferdinand

11月21日，农业部发布的新闻《稳定畜牧业生产工作推进会在安徽召开》中提到“10月末全国能繁母猪存栏量重新回到4000万头以下”，该新闻迅速引起行业热议。
虽然新闻并未公布能繁母猪存栏的具体数字，但即使以4000万头为基准，去化幅度也达到0.87%，远超过市场预期。
有些人认为这是周期反转的信号，未来猪价低迷将持续较长时间，产能去化会持续甚至加速；有些人认为10月淘汰母猪价格并未大幅度下跌，因此质疑数据的真实性；有些人则认为行业母猪效率大幅度提升，即使能繁母猪能够降至3900万头，理论供给仍处于过剩状态。
我个人的看法是，产能去化刚刚开始，农业部数据具有很强的参考性，行业母猪效率虽然提升，但提升幅度有限。
一、产能去化仍将持续
我个人将行业大致分为散养户和小型规模场、中型规模场、集团企业三个部分来进行产能变动的分析。
1.散养户和小型规模场持续退出
1998年以来，无论猪价高低，散养户群体无论是户数、养殖量还是产能占比都在持续下降；2016年以来，无论猪价高低，小型规模场群体也都在持续萎缩。
散养户和小型规模场的退出是老龄化、城市化、工业化、环保治理、农村人居环境综合整治等多种因素共同造成的，是经济和社会发展的必然结果。
2.中型规模场
中型规模场相比于散户和小型规模场他们的技术能力和融资能力都更强，对行业未来趋势的判断也更加专业，相比于集团他们则可以更加灵活，随时调整产能。
持续的亏损叠加对未来预期的悲观，让他们有较强的去产能意愿，而行业怀孕母猪市场的存在让他们可以随时补充产能甚至增加产能，因此只要亏损持续，盈利预期不明朗，中型规模场为了维持现金流将会持续调减产能。
3.集团企业
在发改委主导的产能调控机制下多部门持续施加的压力之下，集团企业也开始主动调减产能，春节前3900万头能繁母猪实现的难度不大。
但是3900万头并不是产能调控的终点。在3900万的第一阶段目标实现后，会陆续实施产能调控的第二、第三阶段，届时头部集团仍将会是产能调控的重点目标，产能去化仍将继续。
因此，我认为到明年下半年生猪价格实质性好转之前，行业各个规模的养猪主体都将持续去化产能。
二、农业部数据具有很强的参考性
1.农业部数据覆盖范围最大
农业部统计范围包括全国全部16万多家规模以上（年出栏大于500头）养殖场和部分农村散养户。由于目前规模以上养殖场出栏占比已经达到70%以上，能繁母猪占比更是达到90%左右，因此农业部的相关统计数据几乎等同于全样本数据。
2.10月淘汰母猪屠宰量有比较明显的增加
10月河南与山东淘汰母猪屠宰量都有较为明显的增加，淘汰母猪价格没有明显下跌的主要原因可能是冻品库存较低，深加工需求较好。历史上2023年上半年也出现过类似情况。
3.淘汰量与存栏关系
期末存栏=期初存栏-当期淘汰+当期补栏，因此如果当期补栏量较低，也会导致期末存栏下降，反之，如果当期补栏量较高，即使淘汰量很大能繁母猪也不会减少，2023年二季度就出现了能繁母猪淘汰量非常大，但是能繁母猪下降幅度并不大的情况。
三、行业效率提升有限
1.官方数据
 
      
上图是根据统计局生猪出栏量和12个月前的能繁母猪平均存栏量推算的MSY。当然，统计数数据有各种各样的问题，尤其是绯闻疫情期间的几年，而且年化数据无法展示今年情况。
 
      
可以看出，以季度数据推算的年化MSY在最近三年也出现一定的波动，从2022Q4的相对低点到今年Q3，效率累计增幅也仅有10%左右。
而且，MSY=PSY*断奶后存活率，2022年以来行业断奶后成活率明显提升，牧原断奶后成活率从2022年平均的89%上升至今年前三季度平均的91%左右，考虑成活率因素后，PSY提升幅度更为有限。
2.头部企业PSY
头部企业PSY虽然显著高于行业平均水平，但是最近几年增幅却并不大，尤其是今年效率提升速度更是明显减慢。牧原PSY从2022年年度平均的25.5左右增长至2024年的27.6左右，今年前三季度平均为28.6左右；温氏PSY从2022年的20左右提升至2024年的24左右，目前为27左右，增幅较大；而曾经在PSY指标上大幅领先行业的神农集团和巨星农牧从2022年的27左右提升至2024年的28左右，目前的29左右，增幅小于行业。
因此行业能繁母猪效率最近几年确实有所提升，但增幅有限，并不像市场想象的那么高。尤其是今年前三季度相比于去年平均水平，整体增幅有限。
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